杏鑫娱乐平台APP下载-需求疲弱 印度央行降息或效果不彰

原标题:【环球财经】需求疲弱 印度央行降息或效果不彰

  围绕印度央行是否应该在8月份的货币政策会议上继续降息,印度市场机构意见非常对立。对印度央行来说,参考此前两次的降息效果,考虑到印度目前的疲弱需求,眼下这个时点进一步实施降息或许效果不明显。相关人士指出,警惕印度商业银行的呆坏账水平,推动银行贷款结构的重组,或许是更为紧迫的事情。

  按照计划,印度央行将在8月4—6日举行双月货币政策会议,并对现有的利率政策进行动态调整。在本财年的前两次货币政策会议上,印度央行分别降息75和40个基点,货币政策立场保持宽松。

  对于8月份的货币政策会议,围绕印度央行是否应该继续降息,市场机构分为对立的两派。

  由于印度6月份通胀高企,部分机构认为,印度央行应该暂停降息。印度6月份的通胀率达6.09%,超出央行设立的通胀上限。印度国内燃油价格的上涨将进一步推动未来价格走高。Rabobank在日前的一份报告中警告,如果印度央行无原则支持财政的第二轮刺激政策,印度的通胀率将会高达12%,卢比对美元汇率将会大幅贬值。基于这些理由,包括野村在内的一些机构预测央行将暂停降息节奏,等待更好的时机。

  但在另一些机构看来,促进经济增长是眼下最为重要的目标,央行应该为经济增长提供货币政策支持。IANS对包括经济学家和企业家的调查表明,央行促进经济增长非常必要,应该进一步采取降息措施。至于未来的通胀压力,部分经济学家的解释是,眼下通胀高企主要由于供应链遭到破坏所致,疫情封锁措施放松后,供应链会得到修复,从而将现在的通胀压力平息下去。

  双方的看法都有道理。但如果换一个角度来看,是否降息是一回事,降息是否有效又是另一回事。对于一些专家来说,降息是否有效显然比是否降息更具优先性。

  印度央行货币政策委员会成员之一的Chetan Ghate就持有类似的看法。在印度央行公布的5月份货币政策会议纪要中,Chetan Ghate指出,在需求不足的经济体中,大幅降息其实效果不大。央行的降息效果需要助商业银行的放贷来实现。如果社会需求不足,商业银行无法实现大规模放贷,央行降息也就没有多大意义。在印度央行6位货币政策委员会成员中,Chetan Ghate是唯一一位在5月份赞成降息25个基点的专家。其余成员都赞成降息40个基点。

  现在印度经济面临的主要问题之一就是需求不足,无论是消费需求,还是投资需求都是如此。印度工商联合会7月19日发布的调研报告显示,印度1—3月制造业产能利用率降至61.5%。考虑到印度自3月25日才开始实施全国大封锁,因此,这一政策对企业的经营在当季的影响仅为一周。4—6月份,印度实施了长达两个月的全国大封锁,可以预料,制造业的产能将创下新低。在产能利用率如此低的情况下,指望通过降息促进投资,不是很现实。

  印度商业银行的实践也证明了这一点。印度国家银行是印度最大的商业银行,随着央行的降息,已经多次下调贷款利率,但总裁库马尔在不同场合表示,新增信贷严重不足。

  这和相关数据反映出来的情形一致。印度央行降息效果是否显著可以通过两个方面的数据看出。一方面是新增贷款数量。数据显示,尽管印度政府采取了大量措施改善信贷市场的流动性,但截至5月8日,印度非食品信贷同比增长6.5%,而上个财年的同期,这一数据是13%。另一方面是商业银行能否将央行的利率优惠进行充分传递。央行的数据表明,这方面的情况并不令人满意。

  在现阶段,制约印度央行降息效果显现的主要因素,除了需求不振之外,印度商业银行,尤其是国有商业银行的呆坏账水平高企,也是一个重要原因。

  印度央行的数据显示,截止2019年9月底,印度银行不良贷款比例为9.1%。由于疫情对经济构成冲击,印度央行不得不在监管方面有所放松,导致的结果就是商业银行不良贷款比例会上升。标普在其研究报告中指出,印度银行不良贷款比例至少会上升2个百分点,银行的信贷成本比例至少上升130个基点。惠誉表示,印度银行的不良贷款率在延缓期过后可能大幅飙升至总贷款的14%左右。印度央行前行长拉詹和现任行长达斯都呼吁对银行的呆坏账水平要保持警惕。

  在这一背景下,本地一些专家提出,相对于降息而言,对商业银行的贷款进行一次性重组,更为必要。据悉,印度商业银行贷款重组正在积极推进中。

 

(文章来源:新华财经)

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